了取决于基金投资人的税收身份外，基金监管也是一个需要考虑的重要因素。许多对冲基金选择在离岸中心注册就是为了照顾中国外的免税投资人合法避税的需要。
投资于美国的离岸基金投资人一般需要交投资收入所得税而不用交投资资本增值税。但是基金投资人仍然需要在各自的纳税地区缴纳投资资本增值税。这样的安排也是为了鼓励跨境投资而同时避免对投资人在多个地区重复征税。美国的免税投资者一般主要投资于离岸对冲基金以保留其免税投资人的合法身份，同时也避免需要交税的非相关业务收入。与基金注册相比，投资经理注册往往选择岸上。一般投资经理设置在一个主要的金融中心，并根据所在国家和地区为基金管理费收入缴税。
五、风险与投资回报
投资者利用投资对冲基金来增加投资组合的多样化从而减少投资组合的整体风险。对冲基金经理可以选择使用特殊的交易策略和金融工具来减少市场风险从而取得与投资者偏好一致的风险调整后的回报。在理想的情况下，对冲基金的回报与市场指数回报没有或者只有较小的相关性。尽管对冲可以降低风险，对冲基金投资和其他类型的投资一样不是没有风险，就像人们常说的“没有免费的午餐”。根据Hennessee Group的一篇研究报告分析，对冲基金在1993年到2010年间的回报波动性比标普500股票指数的波动性小1/3左右。
由于缺乏公开信息披露，单个对冲基金的投资回报业绩往往很难获得。因而对冲基金行业指数数据可以提供一些非常重要的信息。最新的瑞信对冲基金指数和投资策略扣除各种费用后的净回报数据显示,平均年回报率最高的三个投资策略是:全球宏观、受困债券和事件驱动。平均风险（年回报波动性）最小的三个投资策略是：兼并套利、多种策略和固定收益套利。平均风险调整后回报最高的三个策略是：受困债券、事件驱动和多种策略。
投资对冲基金不仅是为了要获得较高的绝对回报，更重要的是要获得与股票指数不相关或者不大相关的回报。投资对冲基金追求的是低Beta而高Alpha的绝对回报。如果能做到了这一点，对冲基金经理就为对冲基金投资人创造了价值。
有数据显示，从2000年1月到2009年12月对冲基金指数每年平均上涨6.54%，而股票指数投资每年平均损失2.62%。尽管2008年金融危机期间对冲基金表现令人失望，损失18.65%，但是对冲基金的表现仍然优于或者大大优于其他类型的投资，例如标普500损失37%，股票型共同基金损失37.6%，国际股票共同基金损失45.8%，平均板块型共同基金损失39.7%，中国股市损失52.7%，拉丁美洲股市损失57.3%。
六、监管
过去，由于对冲基金是私营公司，因此不像上市公司那样需要公开披露信息。这就使得人们对于对冲基金产生一种缺乏透明度的神秘感。另外，由于对冲基金经理不像别的投资经理受监管或有注册要求，因而更容易出现投资策略的漂移、不完善的运营和舞弊现象。2010年以来，美国和欧洲监管条例要求对冲基金经理披露更多的信息，增加透明度。此外，投资者特别是机构投资者鼓励对冲基金加强风险管理。机构投资者日益增加的影响力导致了对冲基金行业进一步的透明化。对冲基金开始向投资人提供更多的信息，例如定价模型与技术、投资头寸与风险敞口和金融杠杆的使用情况等。
对冲基金要遵守所在国家、联邦和州的有关法律条例。过去在美国由于对冲基金只对复杂的合格投资人开放，因而省去了许多标准的注册和报告要求。2004年12月，美国证监会曾要求所有超过2500万美元资产和14个投资人的对冲基金按照1940年通过的投资顾问法向证监会注册。监管机构的这一要求引起对冲基金行业的强烈不满，其中一家对冲基金公司将证监会告上法院并最终获得胜诉。
金融风暴以后，2010年美国和欧洲监管机构实施了一系列新的监管条例和报告要求，其中包括美国的Dodd-Frank华尔街改革与消费者保护法案和欧洲的另类基金经理管理条例等。需要指出的是，新的监管要求大大提高了对冲基金的合规成本。花旗银行2014年上半年的一份调查报告显示，现在一个对冲基金至少要集资3亿美元才能覆盖当今监管合规的各种费用。
七、海外投资
中国高净值个人和机构投资者都具有强烈的海外投资愿望。前几年通过合格境内机构投资者（QDII）投资制度，中国金融机构开始涉足海外市场投资。但是由于种种原因，QDII产品投资业绩和业务发展规模都不够理想。最近的合格境内有限合伙人(QDLP)投资制度在中国高净值个人和机构投资者投资海外对冲基金方面做了些有益尝试。但是由于规模有限，QDLP产品对于解决中国投资者扩大海外资产配置和寻求与中国乃至全球股市具有较小相关性的投资回报问题也仍然是杯水车薪，远水不解近渴。
资产配置是一个投资策略。它是在分析了投资人的风险偏好、投资目标和投资时间长短的基础上根据平衡投资风险与投资回报的原则来建立的一个完整的投资组合。在资产配置全球化的大背景下，对中国的高净值个人投资者和机构投资者来说，如何进行有效的全球资产配置是至关重要的。
毫无疑问，海外对冲基金投资将是中国高净值个人和金融机构投资者全球资产配置和投资组合多样化不可缺少的一个重要组成部分。由于人力、物力，以及其他相关资源的缺乏，中国的投资者直接利用对冲基金技术进行海外投资仍然面临很大的困难。在这样的情况下，对冲基金组合基金为中国的高净值个人和金融机构投资海外对冲基金市场提供了一个有利的平台。通过组织、建立和运营对冲基金组合基金，中国的投资者可以分析海外对冲基金市场，研究对冲基金投资策略和了解优秀对冲基金经理，中国的投资者还可以培养人才，培育对冲基金投资团队和建立必要的对冲基金投资的基础设施。最近我们很高兴地看到中国一些金融机构已经在朝这个方向迈进了。毋庸置疑，在不远的将来，中国的投资者中一定会产生出专门从事海外投资的优秀对冲基金经理和团队。
古龙小说《七种武器》里，列出了长生剑、孔雀翎、碧玉刀、多情环、离别钩、霸王枪、拳头等七种非一般江湖武器，分别对应着笑、自信心、诚实、仇恨、戒骄、勇气和不放弃。
1 长生剑/宏观（Macro）
许多江湖上最强的高手都是使剑的。许多江湖上最强的高手都是做宏观的。
曾经名满天下的索罗斯的量子基金就是做宏观的，还有比如保罗?琼斯（Paul Jones）的都德期货基金、布鲁斯?科夫纳（Bruce Kovner）的卡克斯顿（Caxton）、路易斯?培根（Louis Bacon）的摩尔全球基金等。
宏观对冲基金经常在对宏观经济和金融环境分析的基础上直接对股市、债券、外汇和大宗商品进行操作，主要是做些方向性（directional）的交易，比较少做对冲和套利。
宏观对冲基金的特色是它们一般只操作流动性最好的金融产品，而且一般不频繁交易，持有时间会很长。因此它们有最大的容量（capacity），即有能力管理很多钱。
宏观对冲基金通常可以分为两类：一类的决策是主观决定的（discretionary），另一类的决策是基于模型的。
主观决定的宏观对冲基金的代表是索罗斯的量子基金，它是1992年狙击英镑和1997年亚洲金融危机的主要参与者。其实绝大多数的宏观对冲基金要温和得多，而且杠杆相比其他类型的基金并不高。近年来投资者对风险控制越来越重视，宏观对冲基金也注意分散风险，很少像当年那样主动狙击了。
基于模型的宏观对冲基金有些专攻外汇，更多是属于一类叫做管理期货（Managed Future，或者称为Commodity Trading Advisor，简称CTA）的。管理期货基金一般基于模型去操作全球期货（包括股指期货、国债期货、大宗商品期货等）和外汇，策略上多是趋势投资。2008年“武林浩劫”，其他类型的基金惨败，这类基金反而有非常好的表现。
“仙人抚我顶，结发受长生。”宏观对冲基金偶有挫折，但能在江湖上屹立30年不倒的，不少是做宏观的。宏观对冲基金是长生的。
2 孔雀翎/统计套利（Statistical Arbitrage）
暗器是神秘的。统计套利是神秘的。孔雀翎是天下最强的暗器。
统计套利是一种基于模型的中短期投资策略，使用量化分析的方法挖掘投资机会，其收益并不取决于整体市场走势。
统计套利一般是夏普比率最高的，尤其是高频率的策略。
夏普比率表示了赚钱的稳定程度。夏普比率越大越好。大于0是赚钱；大于1是蛮好；大于2是很好，基本上每个月都在赚钱了；如果夏普比率达到7或者10，那就是几乎每天都在赚钱。
统计套利还有一个重要的限制，即容量。许多统计套利模型都是专注于市场中某一个小地方的非有效性（inefficiency），也就是赚钱的机会。这样的机会可能可以非常稳定地赚钱，但却往往无法容纳很多的钱进去操作。
投资策略的夏普比率一般和容量成反相关。
暗器最重要的是如何打造机关，孔雀翎的图纸是天下英雄争夺的宝物。
而统计套利最重要的则是模型。
到底什么是模型呢？在这里它一般是一个计算机程序，用计算机语言实现了一些数学方程式，可以把它理解成一个黑盒子。一些被认为可以用来预测市场的数据进入这个黑盒子，出来的时候就是预测结果：应该买什么卖什么，买多少卖多少。
天下最强的暗器的制作图纸，除了它的主人以外，没有人见过。见过的人都死了。
天下最赚钱的统计套利模型，除了它的主人以外，也没有人见过。
3 碧玉刀/事件驱动（Event Driven）
事件驱动对冲基金主要投资于公司重大事件造成的机会，如并购、破产重组、资产重组和股票回购等。
