想获得阿尔法靠的是真本领。贝塔只是随大势，但“水可载舟，亦可覆舟”。国内的许多基金都只有贝塔，当然这很大程度上是因为缺乏金融工具的选择，比如在融资融券出台之前不可以沽空。当大盘开始暴跌的时候，也就是“股神”神话破灭的时候。
业内的朋友刘震有个比喻：阿尔法是肉，贝塔是面。指数基金全是贝塔，卖的是馒头；主动型公募基金卖的有肉有面，是包子；而对冲基金卖的就是纯肉。肉比包子贵，包子比馒头贵。
多年以前学术界不相信阿尔法的存在。没有肉，只吃馒头。业界因此催生了指数基金等产品，目的就是为了给公众提供便宜的贝塔。
近年来，许多人渐渐相信阿尔法是存在的。专攻阿尔法的投资开始兴起，它们被称为另类投资，或者替代投资、非主流投资。主流投资是购买贝塔，非主流投资是购买阿尔法。
另类投资有许多种。如果投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权，就叫做私募股权投资（简称PE）。
广义的私募股权投资涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，包括大家可能熟悉的创业投资（简称VC、创投）等。
那我们最关心的对冲基金投资什么呢？
现在的对冲基金基本上投资所有的有价证券。只要证券有价格，有可能在买进卖出的过程中赚钱，就可能有对冲基金去做。
为了跟私募股权投资基金区别开来，如果基金主要做的是上述的私募股权投资，它就算是私募股权投资基金，不然就可以算做对冲基金。
现在对冲基金也可能做私募股权投资，而私募股权投资基金也可能做对冲基金做的事情，界限越来越模糊。
现在我们渐渐清楚了，试图获得纯阿尔法的，又不像私募股权投资基金那样投资于非公开上市交易股权的基金，就是对冲基金。
因为对冲基金获得的是纯阿尔法，阿尔法又很难得，所以它们才有资格收取很高的管理费（一般是每年收取资产的2%左右）和分成费（一般是利润的20%左右）。
因为它们一般没有什么贝塔，所以它们的收益率基本不受整个市场走向的影响。不论市场大盘涨了或者跌了，成功的对冲基金都应该赚钱，基本没有市场系统风险，这也就是“对冲”这两个字的意义。
正因为阿尔法难得，对冲基金行业中滥竽充数者也比比皆是。有些号称对冲基金，其实提供的都是贝塔。说卖的是肉，其实只是馒头，或者是包子里搭了那么一丝肉。要甄别阿尔法和贝塔，有时候并不是一件很容易的事情。
为了最大限度获取难得的阿尔法，对冲基金往往运用最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融产品，承担风险，追求高收益。
因为它们需要操作灵活，所以政府对它们的监管很少，也正因此往往限制它们允许接纳的投资者的类型。现在一般局限于机构投资者和被认为可以承担高风险的富有人群，不可以对普通公众开放。
一、概念
对冲基金是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”，对冲基金通俗解释,中国对冲基金排名,对冲基金为什么风险大是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。股票、债券及现金的投资一般被称为传统投资，传统投资之外的其他资产类别的投资则被称为另类投资，对冲基金就是另类投资的一种，除却对冲基金，另类投资还包括流动性较差的私募股权、风险投资、房地产、农场与林场、电影制作以及稀有文物古董与艺术品的投资。通常说的对冲基金主要从事流动性较高的资产类别投资，例如股权、利率、固定收益、信用、大宗商品、外汇、波动性、结构性金融产品和其他金融衍生产品等。
二、特征
1.投资活动的复杂性
近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。
2.对冲基金的第一年锁定期
对冲基金作为开放型基金可以按月或按季度赎回，但对于新的投资人有一个一二年的投资锁闭期限。在锁闭期间投资人一般不能赎回投资，或者要在付出一笔惩罚性的费用之后才能赎回投资。
3.对冲基金的高激励费
对冲基金一般收取2%（1%—4%）的基金管理费和20%的基金回报提成。但是当基金净资产值低于净资产的高水纹印时，基金经理不得提取基金回报提成（对冲基金经理往往将自己的钱投资于自己经营的对冲基金以期达到与投资人的利益一致，对冲基金以净资产值估价，追求投资的绝对回报并设有净资产值的高水纹印）。
4.筹资方式的私募性
对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。
5.对冲基金的高门槛
与一般个人投资者相比，对冲基金的投资者往往是所谓的复杂的或者合格的投资人，主要是高净值个人投资者和机构投资者。在美国，所谓复杂的或者合格的个人投资者的定义是：拥有至少100万美元的净资产（不包括自己的主要住宅），或者是在过去的2年中至少有20万美元以上的年收入（如果已婚是30万元以上的年收入）并且预期今年的年收入维持在同样的水平。
6.操作的隐蔽性和灵活性
对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义，即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。
7.投资效应的高杠杆性
典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆惜贷在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种打杆效应的存在，使得在一笔交易扣除贷款利息后，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益，但是同时对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。
三、投资策略
首先是全球宏观策略。对冲基金根据预期要发生的全球宏观经济事件和趋势在股权、利率、债券、大宗商品及外汇市场上寻找机会并建立较大的风险敞口以期获取风险调整后的回报。一般以流动性强并且交易量大的交易所产品和外汇产品为主，属于趋势型的投资策略。针对全球宏观策略，进入与退出市场的时机是至关重要的一环。
其次是趋势性投资策略。在跨越多个市场选择股票时，趋势性投资利用市场的走向、趋势以及不一致性来获取回报。该策略在分析选股时既可利用量化模型也可依赖基本面研究。相对于市场中性策略而言，这种趋势性投资策略对于市场的波动起伏具有更大的依赖性。在美国和其他国际市场上做多股票的同时，也做空股票或股指期权来对冲风险。
第三是事件驱动投资策略。该策略利用与某一特定事件有关的风险来寻求投资机会，如公司重组、兼并、增发股权或债券融资、破产和清算等。基金经理利用在特定事件发生前后市场估值的不一致性并根据预期的股票或债券定价的走向建立风险敞口以求获利。
第四是相对价值套利策略。基金经理利用数学模型、技术分析或基本面分析等手段发现市场上不同的证券（例如股票、债券、期权和其他金融衍生品等）之间的定价差异来获利。在定价差异不大的市场情况下，使用相对价值套利策略往往要求用很大的金融杠杆。相对价值投资策略有许多分支，其中包括：固定收益套利、股权市场中性策略、可转债套利、资产抵押结构债券套利、多空信用套利、统计套利、波动性套利、监管套利、风险套利等。
四、商业模式
对冲基金的商业模式，首先是基金的组织架构。对冲基金是个投资平台，对冲基金的商业模式（主要是指法律结构）在很大程度上取决于基金注册所在地的征税与基金投资人的纳税情况而定。以美国为例，针对于美国缴税投资人的岸上对冲基金一般设立为有限合伙人或者是有限责任公司。这类商业模式保证投资人可以避免在商业税和个人所得税方面的双重征税。
在有限合伙人制的对冲基金中，有一般合伙人和有限合伙人。一般合伙人作为有限合伙人的经理负责日常的基金管理和投资决定并负有无限责任。有限合伙人只作为投资者不负责任何日常的基金管理和投资决定。一旦基金经营不利，有限合伙人的损失是以他们投入的资金份额为上限的。在有限责任公司制的对冲基金中，其成员为公司股东并享有一定限度的个人责任保护。与岸上基金相反，离岸基金一般为美国的免税投资人和非美国的投资人准备的。当基金设置在避税天堂国家或地区时，投资人可以避免商业税。
一个对冲基金以什么样的商业模式经营和在哪里注册除
